Tại sao giá cổ phiếu của Hòa Phát giảm bất chấp sự ủng hộ của các nhà đầu tư nước ngoài?
admin
In Chứng khoán Posted Tháng Bảy 07, 2020
Theo dữ liệu của Fiin Group, HPG là cổ phiếu lớn nhất do các quỹ nước ngoài nắm giữ, nắm giữ hơn 139 triệu cổ phiếu và trị giá hơn 3 nghìn tỷ đồng trong 11 tháng đầu năm. Tuy nhiên, kể từ đầu năm nay, tên sản phẩm không phù hợp với thị trường.
Trong ba tháng đầu năm nay, định hướng phát triển của HPG giống như VN-Index. Sau khi giảm gần 12% vào cuối tháng 1, HPG đã tăng trở lại hơn 30%. Khi chỉ số VN trở lại ngưỡng 1.000 điểm, đã đạt mức cao nhất trong năm với hơn 27.000 đồng (giá điều chỉnh). Tuy nhiên, sau khi tuyên bố lợi nhuận giảm mạnh vào năm 2019 và kế hoạch kinh doanh cho những thay đổi bất lợi về giá quặng sắt toàn cầu, HPG đã quay trở lại xu hướng giảm. Trong ngày giao dịch trước đó, giá cổ phiếu của HPG đang giao dịch ở mức khoảng 23.000, giảm gần 3% so với đầu năm, trong khi chỉ số VN tăng trở lại gần 7%. -Phân tích phát triển tích cực nhẹ của cổ phiếu Hòa Phát xuất phát từ lịch sử của công ty. Thách thức lúc đó là công ty duy trì thị phần cao nhất trong ngành kết cấu thép. — Chỉ số VN (đường nâu) và HPG kể từ đầu năm, cũng như giá mua (vòng tròn màu xanh) và giá bán (vòng tròn đỏ) của các quỹ nước ngoài và cổ đông nội bộ. Ảnh: FiinTrade
Vào cuối quý trước, doanh thu của Hòa Phát đạt gần 15,1 nghìn tỷ đồng, tăng hơn 6% so với cùng kỳ năm ngoái, nhưng lợi nhuận trước thuế của công ty chỉ vượt 2,16 nghìn tỷ đồng, 24%. Kết quả này không có gì đáng ngạc nhiên, vì đây cũng là thực tế của các hoạt động thép gần đây.
Lợi nhuận ròng của Hoa Sen giảm 12% vào cuối năm tài chính 2018-2019 và Thép Ý Việt Nam đã mất hiệu suất trong nửa đầu năm. Năm thứ sáu liên tiếp, Pomina Steel bị lỗ gần 120 tỷ đồng trong quý thứ ba, trong khi lợi nhuận của Nanjin Steel lề chỉ giảm một phần ba trong cùng kỳ. Tiêu thụ thép trong 10 tháng đầu năm nay chỉ tăng một con số, từ mức giảm mạnh 20% xuống 40% trong bốn năm qua. Lý do chính là sự chậm lại trong thị trường xây dựng, đặc biệt là đối với các dự án lớn chậm triển khai. Do nguồn cung ngày càng tăng, áp lực cạnh tranh giữa các nhà sản xuất đã tăng lên, nhưng nhu cầu thị trường không tăng theo tỷ lệ thuận.
Tiêu thụ thép kết cấu và thành viên Hiệp hội Thép Việt Nam tăng. Ảnh: Báo cáo thường niên Hòa Phát 2018-Khi Hoa Sen chọn cơ cấu lại để duy trì lợi nhuận, Hòa Phát chọn hướng ngược lại, đổi lợi nhuận lấy thị phần. Từ đầu năm đến nay, giá thép của Hòa Phát đã giảm 10,8%, nhanh hơn các công ty cùng ngành khác như Pomina và VinaKyoei. Theo chiến lược giá, mặc dù thị trường sụt giảm chung, doanh số bán hàng của Huabo đã tăng 15% trong 11 tháng. Thị phần thép kết cấu tăng nhẹ từ 24% vào cuối quý 3 lên 25%.
Tuy nhiên, kết quả là chỉ số lợi nhuận giảm. Biên lợi nhuận gộp của Hoa Phát, giảm dưới 18% trong quý 3, so với 23% cùng kỳ năm 2018. Trong tổng số chín tháng đầu năm, tỷ lệ này cũng ghi nhận hơn 18,3%, trong khi cùng kỳ năm ngoái là khoảng 22%.
Trong năm, các vấn đề thị trường, nếu có vẻ rộng hơn, cũng là một vấn đề khác đối với Hòa Phát Một thách thức vì công ty tập trung toàn bộ sức lực cho dự án Dung Quất. -FPTS tuyên bố rằng với vị trí địa lý của dự án Dung Quất, thị trường mục tiêu chính của Hòa Phát sẽ là khu vực miền Nam và miền Trung. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, nhóm phân tích tin rằng thị trường bất động sản yếu kém và sự chậm trễ trong đầu tư cơ sở hạ tầng sẽ làm chậm nhu cầu thị trường.
FPTS, KIS Securities tin rằng giai đoạn đầu tiên của dự án phân chuồng sẽ tăng gấp đôi công suất sản xuất thép dài của Hoa Phát, lên 4,35 triệu tấn mỗi năm. Tùy thuộc vào nhu cầu thị trường, việc tăng công suất tương đương 18% tổng lượng tiêu thụ có thể dẫn đến tình trạng dư cung ngắn hạn. ăn mòn. Tuy nhiên, thị trường không phải là yếu tố duy nhất ảnh hưởng đến lợi nhuận của các công ty xây dựng thép lớn. Khi công ty tăng nợ để đầu tư vào Dung Quất, áp lực thay đổi cơ cấu vốn trở nên rõ ràng hơn và có tác động lớn hơn.
So với tình hình không có dự án Dung Quất vào cuối năm 2016, chữ viết tắt của Hòa Phát là số dư của các khoản vay dài hạn và dài hạn vào cuối quý 3 đã tăng gần gấp bốn lần. Cho đến nay, tổng quy mô của các khoản nợ này đã đạt gần 51,4 nghìn tỷ đồng.
Cơ cấu nợ chiếm 53% tổng nguồn vốn của Hòa Phát, vẫn còn thấp hơn nhiều công ty công nghiệp và ngưỡng bảo mật, theo nhận xét của nhiều công ty chứng khoán. Tuy nhiên, số dư nợ cao làm tăng chi phí lãi cho phù hợp, điều này cũng gây áp lực lên lợi nhuận.Các khoản cho vay giảm mạnh, và chi phí lãi của Hòa Phát, tăng nhanh khi công ty tăng nợ để đầu tư vào Dung Quất. Chi phí lãi vay trong 9 tháng đầu năm nay lên tới gần 660 tỷ dinar, tăng 23% so với cả năm 2018 và gần gấp ba lần số tiền trước khi đầu tư vào Dung Quất. FPTS cũng chỉ ra trong một báo cáo gần đây rằng lợi nhuận sau thuế của HPG được ấn định cho năm 2019 và một nửa do sự biến động lớn của giá quặng sắt và triển vọng xây dựng kém. Sẽ không có tăng trưởng vào đầu năm 2020. – Minh Sơn